志邦家居惊天秘密：扩产是假，圈钱是真？

摘要： 志邦家居再融资背后：产能疑云、数据矛盾与信披瑕疵志邦家居（603801.SH）近日获得证监会批准，将通过发行可转换公司债券进行再融资。然而，在家居行业整体承压的大背景下，志邦家...

志邦家居再融资背后：产能疑云、数据矛盾与信披瑕疵

志邦家居（603801.SH）近日获得证监会批准，将通过发行可转换公司债券进行再融资。然而，在家居行业整体承压的大背景下，志邦家居自身也面临着业绩下滑的困境。更令人关注的是，其募投项目的产能披露、大客户销售数据以及高管信息披露等方面，似乎都存在着值得商榷的地方。

清远生产基地：扩产雄心与环评现实的差距

本次志邦家居拟募集资金用于清远智能生产基地（一二期）建设项目。根据其募集说明书，该项目将新增橱柜7.2万套/年、定制衣柜37.8万套/年的产能。然而，细究清远市生态环境局公示的环评批复，却发现实际情况可能并非如此。

环评报告显示，一期工程年产7.28万套橱柜、25.2万套衣柜，二期工程则为年产2.43万套橱柜、8.4万套衣柜。两者相加，项目总产能为橱柜9.71万套/年、衣柜33.6万套/年。这意味着，环评批复的总衣柜产能，显著低于志邦家居在募集说明书中宣称的37.8万套/年。

面对这种产能数据上的差异，我们不禁要问：究竟是企业在环评阶段就有所保留，还是在面向投资者的募资文件中夸大了产能规划？如果是后者，则有虚假宣传，误导投资者之嫌。这种行为，与格力电器当年为了收购银隆新能源而夸大银隆技术实力，有异曲同工之妙。（参考：深交所问询函及相关媒体报道）

大客户销售额：年报数据与募资数据的“罗生门”

除了产能问题，志邦家居在披露大客户销售数据时也出现了令人困惑的情况。募集说明书显示，2021年和2022年，公司前五大客户的销售收入合计分别为60,098.33万元和72,007.74万元。然而，在同期的年度报告中，这两个数字却分别变成了52,399.18万元和44,212.60万元。

同一家公司，同一时期的销售数据，却出现了如此明显的偏差，这令人难以理解。不同的数据来源，是否采用了不同的统计口径？如果是，为何两种口径会产生如此巨大的差异？又或者，这其中是否存在某种财务上的“猫腻”？

类似情况在其他上市公司也并非罕见。例如，曾经的明星公司乐视网，就因财务造假而被证监会处罚。（参考：证监会行政处罚决定书）虽然我们不能直接断定志邦家居也存在类似问题，但这种数据上的矛盾，无疑增加了投资者对其财务真实性的担忧。

独立董事兼职信息：冰山一角还是有意隐瞒？

志邦家居独立董事胡亚南的兼职信息披露，也存在值得探讨之处。募集说明书显示，胡亚南仅担任中国建筑装饰协会住宅产业分会秘书长一职。然而，公开资料显示，胡亚南还同时担任广州戈兰迪新材料股份有限公司董事，以及浙江美尔凯特智能厨卫股份有限公司董事。

诚然，独立董事的精力有限，过多的兼职可能会影响其在上市公司履职的有效性。但是，上市公司是否有意隐瞒独立董事的部分兼职信息，又出于什么目的？这背后，是否反映了公司在信息披露方面不够严谨、透明？

信息披露的完整性和准确性，是上市公司对投资者最基本的责任。如果连这些最基本的要求都无法保证，那么投资者又该如何相信其它的财务数据和经营信息？ 这一现象使我们不禁想起瑞幸咖啡财务造假事件中，管理层对关键信息的隐瞒和篡改，最终导致公司股价崩盘，投资者损失惨重。（参考：美国证券交易委员会SEC对瑞幸咖啡的处罚文件）

总而言之，志邦家居此次再融资申请获批，固然是企业发展的重要一步。但与此同时，其在产能披露、数据一致性以及信息披露等方面暴露出的问题，也提醒着我们，在关注企业发展前景的同时，更要对其运营的规范性和透明度保持警惕。