天弘基金调研报告：掘金新增长点，警惕旧瓶颈

摘要： 天弘基金调研报告解读：新增长点与旧瓶颈证券市场总是风云变幻，机构调研往往被视为窥探企业动向的窗口。近期，天弘基金对龙迅股份、灿瑞科技、威迈斯、建龙微纳四家上市公司的调研信息相继...

天弘基金调研报告解读：新增长点与旧瓶颈

证券市场总是风云变幻，机构调研往往被视为窥探企业动向的窗口。近期，天弘基金对龙迅股份、灿瑞科技、威迈斯、建龙微纳四家上市公司的调研信息相继披露，从这些信息中，我们既能看到某些企业蓄势待发的新增长点，也能发现一些企业面临的瓶颈与挑战。作为一名长期关注二级市场的普通投资者，我尝试从这些碎片化的信息中，拼凑出一个更全面的观察视角。

龙迅股份：押宝汽车电子，能否跑赢周期？

龙迅股份的业绩增长无疑是亮眼的，营收和净利润双双大幅增长，尤其是扣非净利润的增幅更是高达66.80%。企业在汽车电子领域的投入，似乎已经开始带来回报，车载抬头显示和车载信息娱乐系统的桥接类芯片表现良好，车载SerDes芯片组也开始进入市场推广阶段。

然而，对于芯片企业，我始终保持一份谨慎。汽车电子固然是未来趋势，但这个市场竞争也异常激烈。龙迅股份能否在激烈的市场竞争中保持优势，很大程度上取决于其技术创新能力和产品迭代速度。虽然高版本DP1.4/Type-C Multimedia HUB系列芯片听起来很诱人，但最终能否转化为实际的营收增长，还需要时间来检验。

更重要的是，半导体行业具有明显的周期性。在行业景气度下行时，即便是技术领先的企业，也难以独善其身。龙迅股份能否在未来的行业周期波动中保持稳健增长，是一个值得关注的问题。

灿瑞科技：增收不增利，研发投入与市场竞争的双重压力

灿瑞科技的财报，则让人有些担忧。虽然营收实现了24.20%的增长，但净利润却大幅下滑，甚至出现了亏损。公司将原因归结为市场竞争激烈导致毛利率下降、研发投入加大以及资产减值影响利润。

我个人认为，这反映出灿瑞科技正面临着一个典型的困境：为了保持市场份额，不得不牺牲毛利率进行价格战；为了应对未来的竞争，又不得不加大研发投入。这种“两难”的局面，对于任何一家企业来说，都是巨大的挑战。

智能传感器芯片和电源管理芯片是灿瑞科技的两大主要业务。从毛利率来看，智能传感器芯片的表现明显优于电源管理芯片。这或许也暗示着，灿瑞科技在电源管理芯片领域面临着更加激烈的竞争。

值得注意的是，公司管理层似乎对自家股票也颇有信心，斥资进行了股份购买。但对于投资者而言，更应该关注的是，灿瑞科技能否在困境中找到突破口，提升盈利能力。

威迈斯：市场份额领先，如何应对价格战和新势力入局？

威迈斯在车载充电机市场占据领先地位，尤其是在第三方供货市场，市场份额高达29%。这表明其产品在市场上具有一定的竞争力。海外市场的盈利能力略优于境内市场，也算是一个亮点。

然而，车载充电机市场同样面临着激烈的竞争。一方面，主机厂自研自产的比例正在逐步提升，这无疑会对第三方供应商的市场份额造成冲击。另一方面，随着越来越多的企业进入这个市场，价格战的风险也在不断增加。

尽管威迈斯积极拓展新的客户和业务领域，并在泰国建设生产基地，但这能否抵消市场竞争带来的负面影响，仍然存在不确定性。

建龙微纳：营收净利双降，转型之路道阻且长

建龙微纳的业绩下滑，与宏观经济环境和下游客户需求放缓密切相关。这表明，建龙微纳的业务与整体经济形势的关联度较高，容易受到外部环境的影响。

值得肯定的是，建龙微纳在海外市场取得了一定的增长，境外销售收入同比增长11.43%。这表明其国际化战略取得了一定的成效。

然而，建龙微纳试图从材料制造商向技术服务商转型的战略，面临着诸多挑战。技术服务需要更强的研发能力、更专业的服务团队和更广泛的市场渠道。建龙微纳能否成功转型，还需要投入大量的资源和精力。

我个人认为，建龙微纳在可持续航空燃料(SAF)领域的布局，或许是一个不错的方向。但这个领域的技术门槛较高，竞争也异常激烈。建龙微纳能否在这个领域取得突破，还需要持续关注。