黑芝麻智能：巨额亏损后的“意外”盈利与股价波动

摘要： 曾连续三年亏损近百亿的黑芝麻智能(000716.SZ, 02533.HK)在2024年发布了令人意外的盈利预告。预计2024年收入将达到4.5亿至5亿元，较上年增长44%至60%，...

曾连续三年亏损近百亿的黑芝麻智能(000716.SZ, 02533.HK)在2024年发布了令人意外的盈利预告。预计2024年收入将达到4.5亿至5亿元，较上年增长44%至60%，权益持有人应占利润不低于1亿元，这与2023年约48.55亿元的亏损形成鲜明对比。

公司将业绩增长主要归因于自动驾驶产品及解决方案收入的增加，以及金融工具公允价值收益。黑芝麻智能是一家车规级智能汽车计算SoC及解决方案供应商，其营收虽然逐年增长(2021年6050.4万元增长至2023年3.12亿元)，但净利润却连续三年亏损，累计亏损达99.66亿元。高额的研发投入是其主要亏损原因，2021年至2023年及2024年上半年，研发支出分别为5.95亿元、7.64亿元、13.63亿元及6.87亿元，占营收比例极高。

尽管如此，2024年上半年黑芝麻智能实现扭亏为盈，但主要得益于金融工具的公允价值变动，该部分收益高达约19.32亿元，而同期经营亏损为8.4亿元。这表明其主营业务盈利能力仍待提升。

值得关注的是，黑芝麻智能的客户相对集中，主要收入来自少数汽车OEM和一级供应商，这使其业绩容易受到单一客户的影响。公司也承认未来业绩可能继续依赖于相对较少的客户。

近期，市场传闻比亚迪将采用黑芝麻智能的芯片，导致其股价大幅波动，并在解禁日经历了剧烈的股价回调。虽然黑芝麻智能澄清了与比亚迪的合作关系，但这事件依旧反映出市场对其未来发展前景的担忧和期待。