债券基金净值精度提升与2025年债市展望：波动性加大，但仍有支撑

摘要： 近期，多只债券基金公告提高基金净值精度，引发市场关注。这与债券市场走势及机构投资者行为密切相关。净值精度提升背后的原因：多家基金公司，例如景顺长城基金、中信保诚基金、鹏华基...

近期，多只债券基金公告提高基金净值精度，引发市场关注。这与债券市场走势及机构投资者行为密切相关。

净值精度提升背后的原因：

多家基金公司，例如景顺长城基金、中信保诚基金、鹏华基金等，均公告旗下债券基金提高净值精度至小数点后七位甚至八位。这主要是因为部分基金经历了大额赎回，为了避免小数点精度影响持有人利益，提升精度以减少净值波动。大额赎回可能源于投资者对市场走势的担忧，或临近春节假期资金周转需求。机构投资者由于持有份额较大，其赎回行为对基金影响更为显著。部分基金规模较小，例如国泰君安君添利中短债D和鹏华1—3年国开债D类份额，在大额赎回情况下，提高净值精度尤为重要。

2025年债市展望：顺风周期与波动并存

多位基金经理对2025年债市持谨慎乐观态度。中金基金认为，尽管2025年债券市场整体处于顺风周期，适度宽松的货币政策下低利率环境或将持续，但机构趋同交易和理财净值管理监管趋严，可能导致债市波动加大。摩根士丹利基金固定收益投资部总监施同亮也持类似观点，认为债市趋势依然存在，但波动率可能提高。地方财政压力、房地产下行周期等因素都会影响债市走势。

天弘基金基金经理刘洋指出，当前债市已进入自发螺旋状态，脆弱性增强，短端和长端都面临挑战。短端市场过度依赖央行政策，长端债券性价比不如贷款。

短期支撑与潜在风险：

财通基金固收研究部负责人周岳认为，2025年1月，信贷开门红、地方债发行、税期高峰和春节取现等因素会影响资金面。央行可能加大公开市场投放力度，甚至降准以呵护流动性。降息的时点则受银行净息差和人民币汇率影响，一季度仍有降息概率。

周岳表示，基本面短期内对债市仍有支撑，但经济修复分化，消费、信贷、地产仍在筑底，政策效果显现仍需时间。市场对降准降息预期强烈，债市抢跑也反映了市场对政策效果的预期。

由于春节因素，1、2月份经济数据可能合并发布，债市处于数据真空期。一季度债市基本面相对友好，但二季度之后经济好转幅度存在不确定性。短期内对债市不悲观，但债券收益率快速下行已压缩潜在空间。信用债方面，跨年后资金面转松，机构“资产荒”现象持续，1月信用债或仍有补涨行情。

区块链技术的潜在应用：

虽然本文未提及区块链技术，但未来区块链技术在债券市场中的应用值得关注。区块链技术可以提高债券交易的透明度、效率和安全性，降低交易成本，并改善信息披露。例如，利用区块链技术建立债券登记系统，可以实现债券信息的实时追踪和验证，减少信息不对称带来的风险。此外，区块链技术还可以用于债券发行和清算流程的自动化，提高效率并降低成本。 未来，随着区块链技术的进一步发展和应用，其在债券市场中的作用将越来越重要。这将有助于提高债券市场的效率和透明度，更好地保护投资者的利益。