高盛：对等关税是美元上涨的最大风险，做空欧元和加元是有效对冲

摘要： 高盛策略师近期发表报告指出，市场低估了特朗普政府可能实施新关税的风险，这将增强美元吸引力并进一步推高美元汇率。他们认为，与针对特定重要进口商品的关税不同，对等关税对美元汇率的潜在上...

高盛策略师近期发表报告指出，市场低估了特朗普政府可能实施新关税的风险，这将增强美元吸引力并进一步推高美元汇率。他们认为，与针对特定重要进口商品的关税不同，对等关税对美元汇率的潜在上行影响最大。

报告中特别提到，尽管目前做多美元在当前环境下可能面临挑战，但做空欧元和加元是相对低成本的对冲关税风险的工具。这一观点与去年11月特朗普当选后美元短暂上涨的趋势形成对比。当时，投资者预期贸易保护主义政策将推高通胀，进而支撑美债收益率，导致美元指数大幅上涨。然而，近一个月来，由于市场担忧贸易战升级对经济增长的负面影响，美元涨势有所减弱，美债收益率出现反弹。

高盛的分析并非孤例。美国银行分析师Athanasios Vamvakidis也曾指出，如果美国贸易伙伴采取报复性措施，特朗普的关税政策最终可能导致美元贬值。高盛团队承认，市场此前可能高估了关税对美元的积极影响。数据显示，投机交易商连续四周减少美元多头仓位，尽管他们的多头仓位仍然庞大，约为265亿美元。

高盛预测美元走强主要基于其对“贸易战2.0”的预期，即贸易战规模更大、速度更快。但他们也承认，美元仍有可能维持强势。值得注意的是，美国银行2月份对基金经理的调查显示，押注美元走强是最拥挤的交易，近一半投资者预计美元将在第一季度见顶。

总而言之，高盛的报告强调了对等关税对美元汇率的潜在影响，并建议投资者关注这一风险。虽然做多美元存在挑战，但做空欧元和加元可以作为有效的风险对冲策略。 然而，市场对关税的预期和实际影响存在不确定性，投资者需要密切关注相关发展，谨慎决策。