东鹏饮料放大招：H股上市在即，一年狂赚33亿！

author 03-19 42 抢沙发

默认

摘要： 业绩回顾：营收利润双增长，H股上市提上日程东鹏饮料发布《2024年年度报告》及《关于筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的提示性公告》。报告显示，2024年公司实现营...

业绩回顾：营收利润双增长，H股上市提上日程

东鹏饮料发布《2024年年度报告》及《关于筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的提示性公告》。报告显示，2024年公司实现营业收入158.39亿元，同比增长40.63%；归属于上市公司股东的净利润33.27亿元，同比增长63.09%；扣除非经常性损益的归母净利润32.62亿元，同比增长74.48%。单季度来看，第四季度实现营业收入32.81亿元，同比增长25.12%；归母净利润6.19亿元，同比增长61.21%；扣非归母净利润5.99亿元，同比增长62.97%。此外，公司正积极筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市，旨在进一步提高资本实力和综合竞争力，提升国际化品牌形象，满足国际业务发展需求，深入推进全球化战略。产品分析：双引擎驱动，明星产品表现亮眼

2024年，东鹏饮料旗下各产品线均实现增长，其中能量饮料和电解质饮料表现尤为突出，成为驱动增长的双引擎。

能量饮料：市场份额持续提升，头部地位稳固

能量饮料作为公司的核心品类，2024年实现收入133.04亿元，同比增长28.5%，第四季度同比增长18.5%。根据尼尔森IQ数据，东鹏特饮在中国能量饮料市场销量占比从2023年的43.0%提升至47.9%，连续四年成为中国销量最高的能量饮料，销售额份额占比从30.9%上升至34.9%。500ml瓶装东鹏特饮在尼尔森中国饮料单品排行中稳居前三。能量饮料市场份额的持续提升，进一步巩固了东鹏特饮在能量饮料市场的头部地位。

电解质饮料：补水啦晋升“十亿级单品”

电解质饮料“补水啦”在2024年表现亮眼，实现营业收入近15亿元，成功跻身“十亿级单品”行列，同比增长高达280.4%，第四季度同比增长237.3%。尼尔森IQ数据显示，东鹏补水啦销售量占比达到6.7%，较去年同期显著提升5.0个百分点，销售额占比达到5.5%，较去年同期提升4.1个百分点，市场竞争力持续提升。 渠道建设：全渠道精耕细作，全国化布局成效显著

公司持续推进全渠道精耕策略，并重点在薄弱区域投放资源，以缩小区域发展不平衡。

区域拓展：薄弱区域重点突破，增长势头强劲

2024年，广东区域实现收入43.60亿元，同比增长15.9%，全国区域（广东外）实现收入90.10亿元，同比增长49.6%。华北及西南区域实现突破，收入分别同比增长83.8%和54.7%，主要得益于华北事业部、北方事业部和西南事业部不断夯实业务基础、完善经销体系、持续开拓终端网点、加强终端陈列及把握新消费机会。

渠道下沉：构建全国性网络，冰柜陈列助力动销

截至2024年底，公司已拥有超过3000家成熟经销商以及近400万家有效活跃终端门店，建立了覆盖全国且深度下沉的渠道网络。公司已累计投放冰柜数量超过30万台，坚持“冰冻化陈列”战略，持续加强产品可见度和单点产出。 盈利能力：成本优势叠加规模效应，盈利水平显著提升

2024年，公司毛利率达到44.82%，同比提升1.75个百分点。分产品看，能量饮料、电解质饮料和其他饮料的毛利率分别为48.25%、29.72%和22.27%，分别同比提升2.89、3.25和13.30个百分点。

公司销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为16.93%、2.69%、0.40%和-1.20%，同比分别下降0.4、0.6、0.1和1.2个百分点。原材料价格（如白糖和PET瓶）的下降以及规模效应带来的费用率优化，整体带动了公司盈利能力的提升。公司的归母净利率从2023年的18.11%提升至2024年的21%，同比提升2.9个百分点。此外，2024年底公司合同负债为47.61亿元，合同负债余额较2023年底增加82.6%。 国际化战略：积极拓展海外市场，全球化布局稳步推进

东鹏饮料积极探索海外市场，针对不同市场制定灵活的本地化策略和市场定位，调整产品配方和包装，迎合全球消费者的不同需求，其中包括出口美国的EDRAGONEnergy Drink、出口韩国的东鹏特饮维生素能量饮料及出口马来西亚的东鹏特饮风味饮料Eastroc Flavored Drink 等。

截至2024年底，公司产品已成功出口至越南、马来西亚、美国等25个国家和地区。目前，公司已在印度尼西亚和越南设立子公司，正在建设中的海南和昆明生产基地将作为未来面向东南亚市场的重要生产及出口枢纽。此外，公司将持续探索北美、欧洲、中东等海外市场，稳步推进全球化布局。 未来展望：多品类协同发展，稳健前行，实现营收利润双增长

根据公司年报，2025年公司计划实现营业收入和净利润均不低于20%的增长目标。公司已初步构建起“双引擎+多品类”的多元化产品矩阵，实现从单一品类向综合性饮料集团的战略升级。

能量饮料和电解质饮料作为双引擎，持续引领增长；茶饮料、植物蛋白饮料、咖啡饮料、果蔬汁及预调制酒等多品类协同发展。公司还积极布局养生类饮品的研发储备，计划推出草本茶、植物饮料等产品，满足多元化消费需求。公司将通过强化品牌认知、优化市场布局，致力于打造行业领先的综合性饮料集团，提升品牌价值与市场竞争力。 投资建议：维持“推荐”评级，关注长期增长潜力

基于高质价比的产品定位和强大的品牌力，东鹏饮料的能量饮料及电解质饮料已成为坚实的双引擎。公司通过渠道全国化精细化、产品品类多元化、海外持续探索、完善数字化系统等多方面，不断夯实公司的核心竞争力。此外，预计2025年原材料成本红利仍有贡献，在新产能逐步投产、规模效应不断显现的背景下，公司盈利能力仍有提升空间。

预计公司2025-27年实现营收201/246/292亿元，同比增长27%/22%/19%，实现归母净利润42/52/63亿元，同比增长27%/23%/21%，对应PE分别为28X/23X/19X，维持“推荐”评级。 风险提示